日本国债赎回：对财政货币政策不信任的征兆
尽管日本国债收益率升至数十年高位，这通常应吸引外国投资者重返市场，但今年却出现了相反现象。包括普信集团、施罗德和Brandywine Global Investment Management在内的多家全球机构投资者逐步减持了日本长期国债，反映出比收益率更根本的担忧。
4月数据显示，外国投资者自2024年初以来首次成为日本超长期国债的净卖方，表明对政策方向信心等非量化因素正成为主要障碍。
对货币政策滞后的担忧
问题的核心在于，市场认为当前价格或较高收益率仍不足以补偿日本央行政策行动滞后所带来的风险。尽管日本央行计划于本周二再次加息，但许多投资者认为，这一加息幅度可能太小、来得太迟，无法控制通胀或扭转负实际利率环境。
Brandywine Global投资组合经理及高级分析师Carol Lye表示：“在日本面临负实际利率的背景下，我们认为日本央行在一定程度上落后于其应有的水平。”其公司已减持日本国债，并卖出30年期债券以转投英国国债（金边债券），这表明跨境资本配置正根据对各国货币政策有效性的信心发生转移。
Lye补充道，尽管“日本国债的估值在价值方面有所改善”，但“结构性供需依然复杂”。这种复杂性包括日本央行逐步减少市场干预角色，而传统国内买家尚未强劲回归，导致市场出现真空，外国投资者不愿填补这一空白。
财政压力与政治不确定性
除对日本央行的担忧外，日本财政稳定性也是令投资者犹豫的另一问题。普信集团投资组合经理Vincent Chung透露，他曾在1月份日本国债低配后买入。
