2026上半年黄金暴涨暴跌：收于约6万泰铢

上半年“新高—新低”：金价从81,950跌至约63,300

2026年上半年（1月-6月）黄金价格波动剧烈，曾创历史最高记录：金价一度触及每巴约81,950泰铢，随后回落，期末约收于63,300泰铢。泰国黄金商协会认为，2026年下半年金价有望逐步改善，关键因素之一是全球央行的持续购金需求，对价格形成支撑。

推动上涨与回调的核心因素：地缘紧张与美联储信号

上半年金价走高的原因主要与地缘政治紧张相关，推动资金将黄金作为避险资产进行买入。与此同时，美联储（Fed）释放“降息将放缓”的信号，对黄金形成压力。

1月29日，黄金价格达到全球新高（5,589美元/盎司）。受此影响，泰国黄金（黄金条）一度创下泰铢计价历史高位。协会指出，金价在日内需要在高频率区间内调整，且出现历史最贵区间：每巴77,900-81,950泰铢，较前一年底上调9,250泰铢。2月金价仍维持在高位并进一步上行约3,400泰铢，持续受到中东地区局势带来的避险买盘支持。

6月大幅抛售与关键支撑：下行至约4,037美元/盎司

价格走势呈“下行盘整”，国内黄金条平均区间收缩至约70,550-73,300泰铢。6月出现最强烈的抛售，价格下跌超过6,700泰铢；当月波动最剧烈，且跌破关键支撑位，约在3,970-4,190美元/盎司区间波动，盘中最低跌至约3,970附近。由此，泰国金价遭遇更大幅度的冲击。

6月30日，半年度收官：回收价约63,100泰铢，销售价约63,300泰铢。对应全球金价约4,037美元/盎司。第二季度同样出现回调，整体而言，上半年波动的很大一部分源于全球层面的不确定性，尤其是战争局势仍缺乏明确进展。

3月成为转折点：美国CPI与收益率上行压制黄金

3月被视为明显转折点。受美国通胀（CPI）数据走高，并带动油价上涨影响，市场预期美联储将放缓降息。美元与美债收益率上行，进而在第二季度持续抑制黄金表现。4月-5月金价仍呈下行中的区间波动，累计回落约1,200泰铢。

协会主席“Jitthi Tangsitfakdi”表示，黄金市场呈现历史级别的高波动特征，既出现“新高”也出现“新低”。尤其在1月29日，价格冲高至新高位，这种日复一日变化要求投资者迅速调整策略。

展望下半年：央行购金与利率预期或成关键支撑

对于下半年方向，即使短期仍受伊朗相关战争因素带来的不确定性影响，仍有观点认为在第三季度之后黄金可能逐步回暖。主要支撑来自全球央行的持续购金行为：相关央行在累积黄金的同时，也通过减少（或处置）美元债券、转向以黄金作为储备资产，从而对价格形成支撑。

此外，有观点认为美联储利率政策大概率不会上调。由于美国政府债务负担较重，利率上调带来的额外成本可能难以承受；这被视为对黄金的直接利好。若美国经济因战争拉长而出现更明显问题，也可能进一步推动更多资金将黄金作为储备选择。

同时，临近年末存在季节性因素。一般而言，黄金基金在年末通常会提高持有需求。尽管市场仍担忧泰国金价是否会跌破60,000泰铢，但“Jitthi”判断跌破60,000的可能性不大，原因是价格在下跌过程中依然具备较强韧性：曾在约3,900美元/盎司附近出现回撤，但随后能够重新站上4,000美元/盎司。

在此前的泰国金价阻力目标方面（90,000泰铢），也存在需要较原先预期延后实现的可能：若战争比预期更久，同时期货市场的投机波动较为激烈（例如中国市场的高波动且存在监管），可能导致时间线从本年度末延伸至次年初，需投资者保持谨慎并持续关注。

税收讨论与投资策略：警惕政策影响，关注逢回买入

关于市场提到的“黄金交易税”议题，黄金协会的立场是：若未来真的征税，这将使泰国黄金产业“退步式”倒退，并影响在区域内的竞争能力。目前相关部门虽然已与部分企业进行沟通讨论，但尚未出现征税落地信息。

Hua Seng Heng Gold Futures公司首席执行官“Thanarat Phasuwong”认为，2026年的黄金周期仍处于上行趋势，但由于价格处于较高水平，波动预计将非常显著。其原先的目标区间为4,770-5,200美元/盎司，建议采用“Buy on Dip”（逢回买入）策略，等待价格回撤至关键支撑附近再进行配置。